ブカレスト証券取引所のアドリアン・タナセ最高経営責任者（CEO）：
「ルーマニアは東欧におけるダイナミックなハブであり、地元と海外の関係者のコラボレーションは新たな機会を提供し続けている。
ブリッジズブカレスト証券取引所（BVB）では最近どのような動きがありましたか？
Tănase：「私たちは市場の状況を深く理解し、金融エコシステムにとって有益な関係を育んでいます。ルーマニアはここ数年で大きく変貌を遂げました。国内の投資環境は大きく成熟し、特に可処分所得が増加するにつれて、さまざまな分野で新たな機会が生まれています。私たちの戦略的目標は、証券取引所を銀行部門と並ぶ地元企業の主要な資金調達チャネルとして位置づけ、ルーマニアにおける資本市場の役割に対する地元当局の認識を高めることです。キャピタルゲイン税に関しては、納税制度の簡素化など、財政上の優遇措置を提供しています。
私たちは2020年にルーマニアの個人向けフィデリス国債を導入しました。また、財務省と金融監督庁は昨年、OECDの勧告に基づいて資本市場を発展させるための戦略を策定した。
BVBはルーマニアの資本市場を変革するためのプログラムを開発し、イニシアチブを支援している。
アドリアン・タナセ、ブカレスト証券取引所最高経営責任者
BVBは、ルーマニアの資本市場を変革するためのプログラムを開発し、イニシアチブを支援しています。これには、証券取引所への新規投資家やルーマニアの起業家企業の誘致、市場インフラの整備、市場参加者の金融教育の向上、グッド・ガバナンスの推進などが含まれる。
BVBは、欧州復興開発銀行（EBRD）と緊密に協力し、ルーマニア市場のコーポレート・ガバナンス・コードを、最近の規制変更と現在の国際基準に沿って改訂している。
BVBはまた、ルーマニア初のビジネススクールであるEnvisiaや ルーマニアIR協会（ARIR）とのプログラムも運営している。
金融市場の状況が緩和されたことで、ルーマニア企業の上場が増えると予想されている。BVBは、上場計画を保留している企業と協議中であり、このことは、状況が正常に戻れば、より多くの企業が市場に出てくることが予想されるという自信を後押ししている。
ルーマニア国内には強力な投資家基盤がある。2024年6月、投資ファンドは464億ロ ン（93億ユーロ）の資産を保有し、登録投資家数は過去最 高の約80万人に達した。家計預金は近年ほぼ一貫して増加しており、今年6月には3,537億ロ ン（712億ユーロ）に達した。
個人投資家の数は過去5年間増加し続けており、取引所の知名度や市場に参入する企業の数も増加している。これは、市場発展のためにBVBが講じた措置が正しい方向に向かっていることの証左である。
ブカレスト証券取引所、金融監督庁、財務省、銀行、金融投資サービス会社、ファンドマネージャーの参加を得て、次のステップが実施されている。
「2024年上半期の1日の平均流動性は前年同期比87％増の3,100万米ドルで、時価総額は約770億米ドルと歴史的な高水準です。2024年上半期の1日平均流動性は3,100万米ドルで、前年同期比87％増、時価総額は約770億米ドルで、歴史的な高水準です」。
「資本市場が活性化し、地元の機関投資家のコミュニティも活気に満ちている。金融セクターの能力を高めるために政府の戦略が整いつつあり、これは間違いなく健全な投資環境につながるだろう。"
この地域では、ルーマニアはポーランドとオーストリアに次ぐ最大の資本市場になったが、流動性は依然として課題となっている。BVBはクリアリング・ハウスの稼動準備をほぼ整えつつあり、単一株式、株式、エネルギー先物の立ち上げを検討している。
外国人投資家にとって、ルーマニアと中・東欧にはどのような機会があるとお考えですか？
ブカレスト証券取引所は、分散投資と有望な東欧市場へのアクセスを求める外国人投資家に、ユニークな機会を提供している。外国人投資家は現在、ブカレスト証券取引所の取引活動の約26％を占めている。
現在、フィナンシャル・タイムズ証券取引所（FTSE）指数に採用されている企業は15社で、ルーマニアが新興市場のセカンダリーに格上げされた2019年にはわずか3社だった。モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル(MSCI)指数では30社となっている。ルーマニアは、いくつかの理由から魅力的な投資ケースを提示している：
- 成長の可能性ルーマニア経済は上昇基調にあり、将来的に成功を収める有望な企業へのアクセスを提供しています。
- ルーマニアは欧州連合（EU）に加盟している：このため、外国投資家にとって馴染み深い確立された法的枠組みを持つ安定した規制環境が確保されている。
- 過小評価の可能性：ルーマニア企業の多くは、初期投資家にとって魅力的なバリュエーションを提供している。最近、バリュエーションとインデックス・パフォーマンスの両面でポジティブな進化が見られる：
過去25年間の口座シミュレーション。100RON/月の経常投資（1999年6月～2024年6月）（単位：RON
BVBは厳格な規制を遵守することで、投資家の信頼を最優先している：
- EUとの調和：ルーマニアの規制はEU指令と整合しており、透明性と投資家保護基準が確保されている。
- 独立した監督：BVBは、公正な市場慣行を実施する独立した規制当局の監視下で運営されています。
- 投資家保護措置投資資金を保護するため、BVBは強制的な情報開示規則と投資家補償制度を実施している。
BVBはルーマニア経済の強化にどのように貢献しているのか？
「直近の新規株式公開（IPO）の成功は、個人投資家の活動が活発化し、重大な投資機会があれば多額の資金を投入する意欲があることを示している。最近のプレミア・エナジーのIPOでは、個人投資家の申し込みが10億ロンを超え、売り出しの140％をカバーした。
BVBアリーナ
"2017年、私たちは代替融資のためのエコシステムと、企業が人材を育成しパートナーと協力できる場所を作りました。BVBアリーナ・プログラムは、その後資本市場に参入し、株式や債券を発行する企業のための控え室と比較することができる。すでに20社を超える企業が、約2億4,000万ユーロの資金調達を実施している。"
「銀行、企業、自治体による環境・社会・ガバナンス（ESG）債の発行が増加している。銀行が最初にグリーンボンドを発行したのに対し、企業や自治体も間もなくそれに続き、2021年以降に発行されたESG要素を含む12の債券は17億ユーロ以上にのぼる。ルーマニア財務省は2024年2月にグリーンボンドを発行した。この債券の総額は12年間で20億ユーロ、利回りは5.734％、利率は5.625％／年であった。
ESGイニシアチブの育成
2020年9月、BVBはEBRDの支援を受け、ルーマニア資本市場初のESGに焦点を当てたイニシアチブを立ち上げ、BVB上場企業向けにハイレベルなESG情報を提供することを目的とした。
2022年4月にはESG報告ガイドラインが発表され、上場企業がESG報告を改善し、将来のEU規制と整合させるための枠組みを提供している。
BVBは、ESGリサーチと格付け分野の世界的リーダーであるサステナリティクス社や、ESG分野のリーダーであるIFCなどの組織とのパートナーシップを通じて、ESGに関するコースやワークショップを提供しています。
BVBリサーチ
BVBリサーチ・プラットフォームwww.bvbresearch.roは、BVB規制市場とAeRO市場の上場企業22社のESGスコアを公表している。
プライマリーマーケットデータ
+ AeROからメインマーケットへの5つの移籍 - Bittnet（2020年）、Chimcomplex（2022年）、Safetech and Arobs（2023年）、Holdingroc1 - Roca Industry（2024年）。
ブカレスト証券取引所の使命である国際関係の強化について、機関投資家へのメッセージをお願いします。
「ルーマニアの経済成長と政治的安定のおかげで、ルーマニアは国際社会から好意的に見られています。このイメージと外部市場で見られる傾向のおかげで、BVBは投資家に重要なリターンを提供し続けるでしょう。
経済成長と政治的安定のおかげで、ルーマニアは国際社会から好意的に見られています。このようなイメージと外部市場で見られる傾向のおかげで、BVBは投資家に重要なリターンを提供し続けるでしょう。
1年前のHidroelectricaの上場（H2O）は、世界トップ5に入るものだった。この記録は、高インフレ、高コスト、地政学的緊張という複雑な状況の中で打ち立てられたものであり、ルーマニア国内および国際舞台におけるBVBのイメージに大きな影響を与えた。これは、厳しい時代にあっても、投資家は常にチャンスに注意を払っていることを証明している。
ルーマニア市場は今や、ポーランド、チェコ共和国、ハンガリーといった、この地域で最もカバー率の高い市場と肩を並べるまでになった。 HidroelectricaのIPOの成功は、ルーマニアの国内市場が数十億ユーロの入札を維持できることを実証した。このオファーは、国内外の投資家が、強い成長見込みのある投資機会を提供されれば、多額の資金を惜しまないことを示した。
バイサイド」は、新規の個人投資家の市場参入、私的年金基金の資産増加、投資信託やパッシブ投資ファンドへの新規資金流入により、引き続き増加した。BVBは今後も進化し続けるだろう。BVBはFTSE Russellのセカンダリー・エマージング・マーケットに指定され、MSCIのセカンダリー・エマージング・マーケットに指定されることを期待しています。今年、参加者を増やし、プライマリー市場を再活性化するための新たなプロジェクトを実施することを楽しみにしています。
流動性の向上は私たちの戦略の中核であり、新規発行体や国内外の投資家をターゲットとし、投資家にポートフォリオ管理の向上を提供する金融ツールを構築することで、この課題に取り組んでいます。ルーマニアには成長のための強固な枠組みがあります。ここブカレスト証券取引所では、国際的な投資家と関わり、市場での知名度とネットワークを高めたいと考えています。ルーマニアのアドバイザリーは、アジアの投資家にとってますます魅力的なものとなっています。私たちは、日本、アジア、そして世界の友人たちとの強い絆を、これからも積極的に育んでいきます。"
